Trước đó, F88 cho biết lượng đăng ký mua và tiền đặt cọc đã đạt 14,7% tổng số cổ phần chào bán sau 2 ngày mở bán, bao gồm lượng đăng ký 5% của Chủ tịch Phùng Anh Tuấn.
F88 cho biết lượng đăng ký mua và tiền đặt cọc đã đạt 14,7% tổng số cổ phần chào bán sau 2 ngày mở bán, bao gồm lượng đăng ký 5% của Chủ tịch Phùng Anh Tuấn.
Hiện tại, F88 đang trong giai đoạn mở sổ nhận đăng ký và đặt cọc mua cổ phiếu F88 trong đợt phát hành 22 triệu cổ phiếu với giá 71.000 đồng/cổ phiếu ra công chúng (PO) - từ ngày 06/07 đến ngày 27/07/2026 với khối lượng tối thiểu là 100 cổ phiếu. Thời gian nộp tiền mua cổ phiếu kéo dài từ ngày 30/07 đến ngày 04/08/2026.
Đại diện Vietcap cho biết, sau nhiều cuộc trao đổi với các nhà đầu tư, yếu tố quyết định không nằm ở một chỉ tiêu riêng lẻ, mà ở khả năng kết hợp giữa quy mô tăng trưởng và kỷ luật quản trị rủi ro. Điều nhà đầu tư đánh giá cao ở F88 là doanh nghiệp đã xây dựng được một hệ thống vận hành trên quy mô lớn nhưng vẫn duy trì chất lượng tài sản và hiệu quả sử dụng vốn ở mức cao. Đây là điều không dễ thực hiện đối với một mô hình tài chính phục vụ số lượng lớn khách hàng cá nhân.
Với gần 1.000 cửa hàng hiện diện tại 34 tỉnh, thành phố, F88 đã tạo dựng một nền tảng phân phối mà các đối thủ khó có thể sao chép trong thời gian ngắn. Quy mô mạng lưới này sẽ là bệ phóng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Theo thống kê của FiinGroup, quy mô thị trường tài chính thay thế tại Việt Nam ước đạt khoảng 283.000 tỷ đồng và tăng trưởng 17%–20% mỗi năm. Tuy nhiên, các chuỗi hiện đại mới chỉ chiếm khoảng 3% tổng dư nợ, trong khi F88 hiện nắm khoảng 85% phân khúc này.
Thị trường luôn dành một sự e ngại nhất định cho phân khúc tài chính thay thế - liên quan đến rào cản pháp lý và chất lượng tài sản. Theo chia sẻ từ Vietcap, nhà đầu tư quốc tế tập trung nhiều nhất vào ba nhóm rủi ro: thay đổi chính sách, chất lượng tài sản khi doanh nghiệp mở rộng quy mô, và áp lực từ chi phí vốn cũng như biến động tỷ giá.
Trong đó, rủi ro chính sách là vấn đề được nhắc đến nhiều nhất. Nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến khả năng các doanh nghiệp tài chính thay thế sẽ phải chịu cơ chế giám sát chặt chẽ hơn trong tương lai, chẳng hạn như giới hạn về lãi suất và phí được phép áp dụng, tốc độ tăng trưởng hoặc các yêu cầu quản trị tương tự tổ chức tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, việc khung pháp lý ngày càng chặt chẽ không chỉ tạo ra thách thức mà còn góp phần nâng cao rào cản gia nhập thị trường. Các quy định tại Nghị định 96/2016 và Nghị định 282/2025 đặt ra yêu cầu cao hơn đối với hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực này. Với quy mô, hệ thống quản trị và nền tảng tuân thủ đã được xây dựng, F88 được đánh giá là một trong số ít doanh nghiệp có khả năng thích ứng với môi trường giám sát chặt chẽ hơn.
Một điểm khác cần lưu ý là phân khúc khách hàng của F88 có sự tương đồng nhất định với các công ty tài chính tiêu dùng, nơi mức lãi suất và phí phổ biến hiện vào khoảng 30%–40% mỗi năm. Tổng lãi và phí của các khoản vay tại F88, dao động khoảng 32%–55% mỗi năm, cần được nhìn trong bối cảnh khoản vay thường có giá trị nhỏ hơn, kỳ hạn ngắn hơn, có tài sản bảo đảm và tệp khách hàng có nhiều rủi ro về thu hồi hơn.
Nhóm vấn đề thứ hai là chất lượng tài sản trong quá trình tăng trưởng. Đây là câu hỏi quan trọng bởi việc mở rộng nhanh có thể đi kèm nguy cơ nới lỏng tiêu chuẩn thẩm định. Tuy nhiên, trong quý I/2026, tỷ lệ khách hàng trả nợ đúng hạn của F88 vẫn đạt 84,1%, dù giá trị giải ngân tăng 59%.
Trong kịch bản thận trọng hơn, khi tỷ lệ xóa nợ được giả định tăng gấp đôi so với mức cơ sở, mô hình của Vietcap cho thấy F88 vẫn có thể duy trì ROE dương và biên thu nhập tài chính thuần ở mức 53,7%. Điều này phản ánh khả năng chống chịu tương đối tốt của mô hình kinh doanh trước những biến động bất lợi về chất lượng tài sản.
Nhóm rủi ro còn lại liên quan đến chi phí vốn và tỷ giá. Để giảm sự phụ thuộc vào một nguồn tài trợ duy nhất, F88 đang từng bước đa dạng hóa cơ cấu vốn thông qua phát hành trái phiếu ra công chúng, huy động thêm vốn cổ phần và mở rộng hợp tác với các ngân hàng trong nước.
Việc tăng tỷ trọng nguồn vốn nội địa không chỉ giúp doanh nghiệp chủ động hơn trước biến động lãi suất, mà còn góp phần hạn chế rủi ro tỷ giá từ các khoản vay nước ngoài.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở giai đoạn nước rút chuẩn bị cho lộ trình nâng hạng của FTSE , sẵn sàng đón nhận các dòng vốn ngoại khổng lồ. Trong bối cảnh mang tính bước ngoặt đó, theo quan điểm của Vietcap, việc F88 chuyển từ UPCoM sang HOSE, dự kiến trong năm 2026 ngay sau đợt phát hành ra công chúng (PO) này, là một trong những catalyst quan trọng nhất cho việc định giá cổ phiếu.
HOÀNG LÊ
