Như vậy, gần như tất cả các đợt suy thoái của TTCK đều được đặt tên, đều được chỉ rõ nguyên nhân đích thực. Chỉ trong vòng đúng 7 phiên giao dịch từ 19/1/2021-27/1/2021, TTCK Việt nam đã mất đi 100 điểm, tương đương 8.4%. Có những phiên đã lập kỷ lục về số điểm giảm như 60 điểm hay phiên hôm qua cũng gần 40 điểm. Vậy điều gì đang xảy ra ở TT vậy?
Chiến tranh, dịch bệnh, thiên tai à? Đâu là nguyên nhân đích thực của sự khủng hoảng này? Có những bạn nói rằng, lên nhiều rồi thì phải cần điều chỉnh giảm lại. Hoặc đổ cho tâm lý bầy đàn, thiếu kinh nghiệm xử lý của lớp nhà đầu tư F0. Không, ngàn lần không. Kể cả có điều chỉnh 200 điểm hay 300 điểm cũng là hiện tượng bình thường, thuận theo qui luật thị trường, nhưng không phải rớt như thế này. Tốc độ rớt quá nhanh, có cảm giác ai đó ra đòn "tan tác chim muông".
Khách quan mà nói, việc một số nhà đầu tư bị ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết, muốn tránh rủi ro và rút tiền tạm nghỉ ngơi, là hiện tượng có xảy ra. Nhưng đây không thể là tác nhân chính. Một lý do khác có thể được nêu lên là do một số nhà đầu tư lời quá nhiều, khi có rủi ro, họ sẽ bán để bảo vệ thành quả. Điều này cũng đúng, nhưng bên cạnh đó cũng có nhiều nhà đầu tư chưa có lợi nhuận.
Vậy đâu là nguyên nhân đích thực? Thị trường mấy hôm nay râm ran đồn đoán tin CTCK H... cắt Margin. Rồi lại còn nghe CTCK S... cũng giảm Pool cho vay. Tổng Pool cho vay của 2 đại gia này (bao gồm vay Margin và 3 bên) khoảng 11.000 tỷ đồng/công ty. Nếu xuống tầm 8000 tỷ đồng thì là một con số cắt giảm không hề nhỏ.
Vậy tại sao họ lại giảm đột ngột Pool cho vay vậy? Chắc chắn không phải là thiếu tiền vì xu hướng tiền rẻ, động thái giảm lãi suất, bơm tiền chưa hề thay đổi. Có 2 điều làm tôi suy nghĩ ở đây là liệu có sự chỉ đạo gì hay không? Hệ thống giao dịch chỉ đáp ứng được một số lượng nhất định, việc lo sập hệ thống, ảnh hưởng đến "nồi cơm" chung, ảnh hưởng đến hình ảnh của Việt Nam và TTCK trên trường quốc tế, là có thật.
Như vậy có thể có ai đó đang dùng biện pháp kỹ thuật, để "xì hơi" quả bóng. Nhưng nếu như vậy thì "bạo lực" quá. Điều thứ hai tôi suy nghĩ là các CTCK này có tự doanh, có hái sinh, cho nên họ ép nhà đầu tư như thế để trục lợi.
Nếu đã xác định được nguyên nhân, chúng ta nên xây các kịch bản cho thị trưởng ở giai đoạn tiếp theo. Việc điều chỉnh có định hướng, cũng giống như nền kinh tế thị trường có định hướng ... Trước mắt đừng kỳ vọng vào việc thanh khoản sẽ có thể tăng lên 1 tỷ USD/phiên. Với nguyên lý lượng đi trước giá, việc Vn-Index vượt đỉnh 1200 trong hoàn cảnh chưa có hệ thống giao dịch mới là điều không thể.
Tôi đã chuẩn bị vài ba kịch bản khác nhau, nhưng kịch bản có xác suất cao nhất là thị trường sẽ giảm về vùng cân bằng, từ 1020-1060. Sẽ cần thời gian tích lũy tại đây với TK ở mức trung bình quanh 10.
Nguyễn Hồng Điệp, CEO Công ty Cổ phần Tư vấn Đầu tư S-Talk
